 Philosophie de placement de l'ACPM Le but premier du Conseil est de favoriser le succès à long terme des activités de l'ACPM en lien avec sa vision, sa mission et ses responsabilités envers ses membres. Le Conseil a la responsabilité de préserver l'intégrité financière de l'Association tout en réalisant, en partie, la revue et l'approbation des cotisations annuelles des membres ainsi que l'approbation du budget de risques pour lequel un portefeuille de placements d'actifs de réserve a été créé pour acquitter les règlements. Pour les aider dans la prise de décisions, le Comité des placements et le Conseil suivent les 14 principes décrits ci-dessous. Rôle du Comité des placements Le Comité des placements a pour philosophie que son rôle est de gouverner, et non pas de gérer, les actifs détenus par l'ACPM en guise de réserve pour assurer la protection des membres. Par conséquent, le Comité des placements précisera les grandes lignes sous-jacentes guidant l'élaboration des principes de l'ACPM en matière de placements dans le document intitulé « Philosophie de placement ». Ce document est révisé et mis à jour annuellement. Le Comité des placements prépare également et recommande au Conseil un « Énoncé des principes et des objectifs de placement » (ÉPOP), qui précise les principes relatifs à la gestion du portefeuille de l'Association. L'ÉPOP comprend les paramètres et les objectifs clés du portefeuille, y compris les catégories d'actifs qui ont été approuvées, les pourcentages relatifs à la composition des actifs, les prévisions en matière de rendement et les indices de référence, les éventails de placements et les limites applicables aux risques. L'ÉPOP établit également les paramètres opérationnels et les délégations d'autorité pour la gestion quotidienne du portefeuille par le directeur des Services financiers et le personnel de la Section des placements. Diversification L'Association a pour philosophie que la structure et la gestion des actifs investis de l'Association devraient viser clairement un portefeuille diversifié, y compris une diversification touchant les catégories d'actifs, des placements individuels au sein d'une même catégorie d'actifs, des styles de gestion caractéristiques des sociétés de gestion externes (lorsque cela est jugé approprié) relatifs à une catégorie d'actifs et, enfin, selon le lieu géographique du marché (c.-à-d. une exposition aux valeurs et aux monnaies étrangères). L'« Énoncé des principes et des objectifs de placement » établit des limites minimales et maximales applicables aux holdings des catégories d'actifs approuvés, et selon les fourchettes minimales et maximales des catégories d'actifs en ce qui a trait aux valeurs, aux secteurs et aux devises, tel que le Comité le jugera approprié. Composition des actifs L'Association a pour philosophie que la composition des actifs du portefeuille est la décision la plus critique pour influer sur le potentiel de rendement absolu du portefeuille. La détermination des actifs optimaux pour l'ACPM requiert une évaluation rigoureuse des attentes de rendement actuariel inhérentes au modèle d'établissement des cotisations, du degré de tolérance au risque en ce qui a trait aux placements de l'Association et du rendement prévu à long terme des marchés financiers. De nouvelles catégories d'actifs pourraient être évaluées ainsi que leur ajout recommandé dans les actifs approuvés en tout temps. La composition des actifs approuvée devrait être revue tous les ans. Mandats passifs c. mandats actifs La direction évalue chaque catégorie d'actifs individuellement et tentera de capter une valeur ajoutée au-delà du rendement de l'indice de référence, et ce, par le biais de la mise en œuvre de mandats actifs et passifs. Le concept de l'alpha portable est examiné et appliqué lorsque cela est approprié. Ce concept traite de la difficulté d'ajouter de la valeur à l'indice de référence, surtout dans le cas des marchés efficients. Il suggère qu'un mandat passif peut produire l'exposition requise à un certain marché (le coefficient bêta) tandis que l'ajout de mandats plus actifs peut produire la valeur ajoutée (le coefficient alpha). L'objectif est de maximiser les rendements tout en minimisant la volatilité des rendements. Mandats équilibrés c. mandats spécialisés pour une gestion active L'Association a pour philosophie que le Comité des placements se situe en position privilégiée pour déterminer la répartition des actifs du portefeuille de l'ACPM. La mise en œuvre de cette grande ligne dicte le recours aux gestionnaires spécialisés pour chaque catégorie d'actifs (y compris les placements privés). Synchronisation du marché au sein des mandats spécialisés Même si l'Association ne croit pas que les gestionnaires de fonds spécialisés puissent ajouter de la valeur, de manière constante, en effectuant des transferts temporaires d'actifs en dehors de leur mandat et en argent comptant, elle ne souhaite pas toutefois freiner exagérément la flexibilité des gestionnaires dans les activités quotidiennes au sein de leur mandat. De même, les mandats spécialisés sont mesurés et évalués en utilisant une exposition à 100 % à un risque en fonction de l'indice de référence, mais on leur permettra de conserver, en argent comptant, un pourcentage maximal de leur mandat. Sélection des gestionnaires La direction effectue les travaux d'envergure et préalables requis au cours de la démarche de sélection des gestionnaires. Le personnel peut recourir aux services de consultants externes qui se spécialisent dans le recrutement des gestionnaires et(ou) aux membres du Comité pour les appuyer dans leur processus de sélection. Le personnel peut également obtenir des collègues ou partager avec les pairs, avec la diligence requise, les conclusions relatives de l'évaluation des actions de sociétés fermées ou d'autres placements privés. De nouveaux mandats de taille importante ou ceux inhérents à l'introduction de nouvelles catégories d'actifs sont présentés au Comité des placements pour leur revue et leur approbation. La mise en œuvre des nouveaux mandats ou des mandats de remplacement, obtenus à la suite de travaux de diligence requise, est décrite de façon détaillée lors de la réunion du Comité des placements qui suit immédiatement la transition ou l'engagement. Indices de référence Le Comité des placements veille à ce que des indices de référence appropriés soient sélectionnés en tenant compte du mandat défini pour les gestionnaires et les catégories d'actifs. Le Comité décide quels indices de référence, principaux et secondaires, s'appliquent aux catégories d'actifs actuelles et aux nouvelles catégories. Les principaux indices de référence, mentionnés précédemment, constituent le principal outil d'évaluation des rendements obtenus par le gestionnaire et représentent habituellement un indice boursier bien connu. Les indices de référence secondaires varieront en fonction de la catégorie d'actifs examinée et peuvent refléter l'approche en matière de placements qui est inhérente au mandat ou peuvent consister en des comparaisons entre des fonds semblables. Des recommandations particulières sont formulées en ce qui a trait à la catégorie d'actifs et sont incluses dans le document ÉPOP. Ces indices de référence font l'objet d'une révision dans le cadre de la mise à jour annuelle du document ÉPOP pour qu'ils répondent toujours aux critères pour chaque catégorie d'actifs. Gestionnaires internes c. gestionnaires externes À ce moment précis, l'Association a pour philosophie que, de façon générale, elle a tout intérêt à recourir à des gestionnaires externes, particulièrement en gestion active du marché public des actions. Cependant, il se peut qu'il y ait des mandats spécifiques dans le cadre desquels une gestion interne constitue une option plus rentable pour réaliser des rendements équivalents, ou les caractéristiques d'une catégorie spécifique d'actifs dictent le recours à des ressources internes telles que les actifs privés et les occasions de co-investissement associées. Actifs non canadiens et couverture de risque de change L'Association a pour philosophie que les placements qu'elle effectue devraient être diversifiés dans les marchés non canadiens, et détermine une répartition appropriée relative au contenu étranger dans le cadre de la révision de la composition des actifs. La répartition est inscrite dans le document ÉPOP et incluse dans la révision et la mise à jour annuelles du présent document. Le Comité peut, de temps à autre, décider de couvrir le risque de change. Répartition du contenu étranger L'Association a pour philosophie que l'approche de répartition d'actifs non canadiens devrait être structurée autour des mandats « globaux » plutôt que spécifiques au pays ou à la région. L'intention est de permettre aux gestionnaires de déterminer et de choisir les sociétés ayant les meilleures catégories d'actifs indépendamment du pays d'origine ou de la bourse. Dérivés Les dérivés peuvent être utilisés pour reproduire le rendement d'un indice boursier reconnu ou d'une valeur mobilière, ou à d'autres fins réputées appropriées par le Comité, pour autant que :
Cette restriction n'est pas conçue pour s'appliquer aux titres convertibles, aux bons de souscription, à la vente d'options couvertes ou aux mesures qui doivent être prises pour la mise en œuvre de stratégies relatives à l'alpha portable. Objectifs de mesure du rendement Chaque catégorie d'actifs est comparée à l'indice de référence approprié, en ce qui a trait à la fois aux risques et au rendement, est, au besoin, comparée à un groupe de gestionnaires ayant des mandats semblables. En ce qui a trait aux gestionnaires de mandats actifs, un objectif de rendement supérieur à l'indice de référence sera établi et sera surveillé étroitement durant une période mobile de quatre ans. La mesure du rendement doit prendre en compte les coûts connexes et les frais associés à la génération d'un rendement brut Taille de la catégorie d'actifs Les placements effectués dans toute catégorie d'actifs distincte représentent un minimum de 5 % du fonds. Toute nouvelle catégorie d'actifs doit représenter une répartition minimale de 5 %. Bien que le placement initial puisse être inférieur à la répartition minimale, il doit viser à atteindre 5 % au cours d'une période de trois ans. |
